铝价飙升下的情绪驱动和风险点思考

我的钢铁网：沪铝在2025年末至2026年初经历了“震荡偏强”到“破纪录新高”的过程。12月初至中旬，受供应端刚性和需求端不确定性双重影响，沪铝表现出‍“震荡偏强”‍的走势。这一阶段虽然价格有所波动，但整体保持在高位区间，奠定了后续破纪录的基础。2026年1月1日，沪铝收于24165元/吨（上涨约2.57%），继续创新高。截至2026年1月6日，沪铝主力期货收于约24720元/吨，较2025年12月初的21730元/吨上涨约13.8%，甚至在短短一个月内冲刺至25000元/吨的历史高位附近。伦铝从2025年12月初的2800美元左右，冲刺至2026年1月初的3086美元，涨幅约10%，成功突破3000美元整数位心理关口，两者均创下新高。

数据来源：Shfe

价格涨势过快且跨度大，持仓量同步激增，但并非完全由产业回补驱动，而是大量投机资金追涨的结果。这意味着当前的“热度”可能更多地来源于资金面的投机需求，而非实体经济的刚性需求。截至1月5日，Mysteel出库数据约9.1万吨，较上期数据下降1.6万吨，去年同期为13.6万吨。中国主要市场电解铝社会库存从2025年12月初的59.1万吨增至70.3万吨，显示下游吸纳能力下降，库存去化压力增加，实物加工需求并未同步提升，市场情绪并非完全乐观。通常在原料涨价时，再生铝因成本较低而受青睐，但在此次行情中，再生铝企业面临原料超高溢价和政策调整的双重压力，导致其经济优势被削弱。据Mysteel调研了解个别区域下游小微企业已经开始规划年假或暂停生产，市场对价格的承受能力正在下降，面临成本压力，企业预期对未来价格持谨慎态度，这种“情绪买涨”与“实体买跌”的背离，埋下了市场回调的隐患。

数据来源：Mysteel

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当前的行情依然偏强，但由于需求冷淡和产业链承压，市场短期或处于“高位震荡”状态，但如果资金持续追入热度不降，后期价格亦不排除再度冲破24800元/吨的可能。1月交割月将是决定未来走势的关键节点，若宏观资金紧缩或政策收紧，随着交割临近，‍“换月移仓”‍将成为考验，一旦资金面出现波动，价格回踩风险极高，需密切关注持仓量变化和资金面流动性风险，等待新一轮驱动的触发点。

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